【抖客来】长鑫科技IPO在即：A股影子股投资收益全扫描

　　/涨粉易/长鑫科技集团股份有限公司(以下简称“长鑫科技”)将于2026年7月16日开启科创板申购，长鑫拟募资295亿元，科技位列科创板历史第二。影股抖客来作为中国唯一实现DRAM规模化量产的投资企业，长鑫科技2025年全球DRAM市场份额达7.67%，收益位居全球第四、全扫中国第一。长鑫招股书显示，科技公司发行前总股本为6.019.279.75万股，影股若以市场热议的投资1万亿市值测算，每股价格约为16.61元/股。收益本文将系统梳理“长鑫朋友圈”的全扫完整持股版图，就投资收益前景进行测算，长鑫并从行业维度探讨上市公司借助专业投资机构获取额外收益的科技抖客来可行路径。

　　A股公司持股长鑫科技全景图

　　根据招股书披露及公开信息梳理，影股长鑫科技的A股“影子股”可分为三类：一是直接持股的产业资本(如兆易创新、美的集团);二是通过旗下投资平台直接入股的券商(如招商证券、华安证券);三是通过多层基金穿透间接持股的上市公司(如达瑞电子、中山公用、上峰水泥等)。下表汇总了上市公司的持股数据及按照1万亿市值做的数据测算：

　　注：1.持股数据来源于长鑫科技招股书(注册稿)及上市公司公告/公开报道;2.市值按1万亿÷6.019.279.75万股=16.61元/股测算;3.间接持股公司成本为穿透至长鑫科技层面的对应成本;4.部分券商成本未单独披露，标注"待补充";5.上峰水泥、朗迪集团等持股数为媒体穿透测算值，可能存在小幅偏差。

　　从上表可见，兆易创新以108.567.24万股的直接持股量位居A股之首，按1万亿市值测算持股市值达180.33亿元，较23亿元投资成本浮盈约157亿元。美的集团紧随其后，持股市值约74.85亿元。值得关注的是，即便是间接持股量仅168.82万股的达瑞电子，按万亿市值测算也有约2.804万元的持股市值，较440.62万元的穿透成本浮盈逾5倍。

　　跨界者的创投方法论：主业造血，副业投资

　　通过股权投资斩获超额收益，从来不是金融机构的专利。回顾近年来的经典案例，一批实体企业凭借“主业造血、副业投资”的双轮驱动模式，走出了令人瞩目的跨界路径。

　　最典型的当属利欧股份。这家以水泵制造起家的公司，2016至2017年分两次向理想汽车前身“车和家”投资4.5亿元。理想汽车2020年赴美上市后，利欧股份账面浮盈一度突破百亿元，2020年净利润飙升至47.72亿元——单笔投资赚到的钱，比公司20年主业净利润总和还多。水泵制造商投中造车新势力，成为A股“跨界投资”的标杆案例。

　　服装行业的“投资达人”同样亮眼。雅戈尔早在1997年便以原始股东身份投资宁波银行，1999年又斥资3.2亿元入股中信证券成为第二大股东，2020年投资业务贡献利润44.7亿元，是服装主业10.1亿元的4倍有余。七匹狼更是在2025年创下“97%净利润来自投资业务”的纪录。这些案例表明：充沛的经营现金流+专业的GP合作，是实体企业切入一级市场的通用公式。

　　以小博大：小市值公司的硬科技卡位术

　　相比千亿巨头，百亿甚至更小市值公司的投资故事更具示范意义。A股小市值公司基数庞大，它们以有限资金撬动明星项目的路径，对更多企业具有可复制性。达瑞电子和中山公用是其中两个典型样本。

　　达瑞电子主营消费电子及新能源零部件，2025年营收31.88亿元，市值约120亿。公司通过两支基金构建了令人瞩目的投资版图：第一笔是2022年12月以3.000万元认缴东莞广发信德一期基金10%份额，该基金投中了长鑫科技(存储芯片龙头)、蓝箭航天(商业航天独角兽)、千寻智能(具身智能)等项目;第二笔是2025年8月以4.200万元认购深圳卓源达瑞人工智能创投基金48.27%份额，该基金投资了松延动力与基流科技两大项目。其中，松延动力作为人形机器人明星企业，于2026年3月完成近10亿元B轮融资，由宁德时代系晨道资本领投，现已成为消费级人形机器人赛道的领跑者;基流科技则是国内顶尖的AI基础设施厂商，最新估值近100亿元，并于2026年4月29日正式向香港联交所递交招股书，拟冲击“港股AI Infra第一股”。

　　仅长鑫科技一项，达瑞电子便间接持有168.82万股，穿透成本仅440.62万元，按万亿估值测算浮盈收益约2.400万元，浮盈超5倍。而叠加蓝箭航天、松延动力等热门赛道明星项目，达瑞电子用合计7.200万元的LP出资，同时命中存储芯片、商业航天、人形机器人三大风口——这种“借力专业GP、小资金博取大赛道”的策略，不追求控制权，而是以有限资金撬动广发信德等专业机构的投研能力，为小市值公司提供了一条可复制的硬科技卡位路径。

　　另一个样本是中山公用。这家主营供水、垃圾焚烧的公用事业公司，2022年与广发信德共同设立30亿元新能源产业基金，出资15亿占50%。该基金通过广州信德间接持有长鑫科技约1.132.86万股，更投中了沐曦集成、蓝箭航天、腾盾科创、逐际动力等明星项目。中山公用与广发证券的渊源(持股广发证券约10.34%)使“LP出钱+GP管钱”的利益链条天然闭环，堪称系统性布局的范本。

　　结语

　　长鑫科技的万亿估值预期，让A股“影子股”图谱浮出水面。从利欧股份投中理想汽车的百亿传奇，到达瑞电子7.200万元命中长鑫、蓝箭航天、松延动力的精准卡位，小市值公司用有限的资金撬动了硬科技浪潮的红利。这些案例的共性在于：不亲自下场，而是借力专业GP，以LP身份分享头部项目成长。当然，所有浮盈均需在基金退出后方可确认，锁定期与减持节奏仍是影响最终收益的关键变量。投资收益是锦上添花，主业造血能力才是企业价值的根本锚点。